Основываясь на данном определении, можно выделить следующие свойства производных инструментов: 1. Цены производных инструментов основываются на ценах базисных активов. 2. Операции с производными финансовыми инструментами позволяют получать прибыль при минимальных инвестиционных вложениях. 3. Производные инструменты имеют срочный характер. Теоретически деривативные контракты можно ввести на каждый продукт так же, как и выписать страховой полис на любое событие жизни. Это и происходит в реальности. Есть деривативы на сельскохозяйственную продукцию, валюту, индексы, результаты спортивных событий, поставки электроэнергии. Среди последних нововведений – контракты на погоду, пользователями которых являются, например, поставщики и потребители топливной нефти. 1.2 Характеристика фьючерсов Одной из самых распространенных производственных ценных бумах на финансовом рынке развитых стран являются фьючерсные финансовые контракты. Их появлении относится к 70-м гг. ХХ в., когда на базе товарных фьючерсов стали появляться финансовые фьючерсы-контракты, базисными активами которых выступали финансовые инструменты. открыть
Финансовые инструменты срочного рынка
смотреть на рефераты похожие на "Финансовые инструменты срочного рынка" САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ ЗАОЧНЫЙ ФАКУЛЬТЕТ КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине «ЦЕННЫЕ БУМАГИ И БИРЖЕВОЕ ДЕЛО» на тему ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ СРОЧНОГО РЫНКАСпециальность: финансы и кредит План. Глава 1. Производные финансовые инструменты: виды инструментов, базовые принципы ценообразования и основные направления использования. 4. 1. Виды производных финансовых инструментов и их основные особенности. 4. 1. Фьючерсные контракты и форварды. 5. 2. Опционы. 6. 3. Варранты и конвертируемые облигации. 7. 4. АДР и ГДР. 8. 2. Базовые принципы ценообразования дериватов. 10. 1. Фьючерсы. 10. 2. Опционы. 12. 3. Варранты и конвертируемые облигации. 13. 4. АДР и ГДР. 14. 3. Основные направления использования производных инструментов. 15. 1. Фьючерсы. 15. 2. Опционы. 17. 3. Варранты и конвертируемые облигации. 19. 4. АДР и ГДР. 19.Глава 2. Рынок производных инструментов в России: история возникновения, особенности и перспективы развития. 20. 1. Этапы и некоторые итоги развития срочного рынка в России. 20. 2. Проблема форвардных контрактов в России. 25.Выводы. 29. Список использованной литературы. 31.Глава 1. Производные финансовые инструменты: виды инструментов, базовые принципы ценообразования и основные направления использования. открыть
Финансовые фьючерсы
Драматические события на рынках акций и облигаций осенью 1987 г. породили и в обществе и в деловых кругах дискуссию о пользе и вреде современных финансовых инструментов. В основном, в столь сильных колебаниях курсов считали виновной так называемую "программную торговлю" (покупка всех акций, входящих в определенный список ("программу") или в индекс, на котором базируются фьючерсные и опционные контракты). Неоспоримым, однако, остается тот факт, что финансовые фьючерсы и опционы являются сегодня для профессионального портфельного менеджера ценным инструментом не только для проведения целенаправленных страховых операций, но и для увеличения эффективности управления средствами. Оба эти инструмента дают ему возможность справиться с сильными колебаниями курсов валют, акций и процентных ставок. Заемщик стремится с помощью изощренных форм займа снизить свои издержки; инвесторы стараются путем хитроумных инвестиционных стратегий повысить доходность своих операций. Обе стороны стремятся к тому, чтобы за счет приемлемых стратегий минимизировать свои риски. Возможности, предоставляемые рынкам срочных контрактов отдельным категориям участников для решения их специфических задач, будут рассмотрены ниже, в ходе описания сделок с различными финансовыми инструментами. открыть
Валютный рынок и валютные операции
Форвардная сделка по продаже (покупке) валюты включает следующие условия: - курс сделки фиксируется в момент ее заключения; - передача валюты осуществляется через определенный период, наиболее распространенными сроками для такого рода сделок являются 1, 2, 3, 6 месяцев а иногда 1 год; - в момент заключения сделки никакие задатки или другие суммы обычно не переводятся. Особенность форвардного рынка состоит в том, что не существует стандартизации форвардных контрактов. Зачастую они не являются самостоятельным предметом торговли, участники рынка используют форвардные операции для страхования от изменения валютного курса. Фьючерсный контракт – это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке или получении того или иного товара определенного объема и качества по заранее согласованной цене в определенный момент или определенный ряд моментов в будущем. Финансовый фьючерс – это соглашение о покупке или продаже того или иного финансового документа по заранее согласованной цене в течение определенного месяца в будущем (в определенный день этого месяца). открыть
Производные финансовые инструменты и их функциональная роль в экономике
За последние десятилетие в западных странах (в первую очередь это относится к США) наблюдается активный процесс развития финансового сектора экономики, связанный с его либерализацией. В различных инвестиционных фондах аккумулированы огромные финансовые ресурсы. Все это плюс прогресс в области информационных ресурсов привело к быстрому развитию срочного рынка на Западе. Наиболее активно торгуемым финансовым инструментом на западном рынке является фьючерсный контракт. Рынки производных инструментов высоко концентрированы в международном масштабе. Ведущей биржей по производным финансовым инструментам является Чикагская товарная биржа (СМЕ). На втором месте стоит Чикагская торговая палата (СВТ). Далее идет Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (LIFFE). Практически половина всей мировой биржевой торговли производными инструментами сосредоточена на этих трех биржах. 75% всей мировой биржевой торговли приходится на шесть бирж – СМЕ, СВТ, LIFFE, CBOE, MA IF и D B. Для регулирования международного срочного рынка была создана Международная Ассоциация Свопов и Деривативов (I er a io al Swaps a d Deriva ives Associa io или сокращенно ISDA), которая регулярно проводит съезды своих членов. открыть
Макроэкономический анализ инвестиций
Спекулятивные вложения капитала связаны с инструментами с высоким уровнем риска, такими, как опционы ("права", ордера, или варранты, опционы "пут" и "колл"), товарные и финансовые фьючерсы и реальные активы (кроме недвижимости), по которым можно получить доход выше среднего. Дополнительные возможности вложения денег, к которым прибегают многие, — это покупка ценных бумаг взаимных фондов и недвижимости, а также инструментов, защищающих доходы от налогов.5. Равновесие на финансовых рынках и спрос на инвестиции. Краткосрочные финансовые инструменты продаются на денежном рынке, а долгосрочные ценные бумаги, как, например, акции и облигации, продаются на рынке капиталов. Новые выпуски ценных бумаг продаются на первичном рынке, а уже находящиеся в обращении — на вторичном рынке. Важнейшие организованные фондовые рынки США — это Нью-йоркская фондовая биржа ( YSE) и Американская фондовая биржа (АМЕХ). Биржевые брокеры (предлагающие полный набор услуг или дисконтные), выполняющие приказы клиентов о покупке или продаже, являются главным связующим звеном между индивидуальными инвесторами и рынком. открыть
Англо-американская модель менеджмента
Он охватывает все рынки, на которых продаются акции, облигации, фьючерсы, и другие финансовые инструменты. Термин "рынок ценных бумаг" – более специфичен. Он относится только к акциям и облигациям. Термин "рынок акционерного капитала" – ещё более узкий. Он относится только к акциям, которые могут называться акционерным капиталом. Данные из книги "Советы директоров и корпоративное управление: тенденции развития в странах "большой семерки" на следующие десять лет", исследование, проведенное корпорацией "Оксфорд Аналитика Лтд", Оксфорд, Англия, для корпораций "Руссэл Рейнольдс Ассошиэйтс", "Прайс Уотерхаус", "Голдман Захс Интернэшнл", и "Гибсон, Дан и Кратчер" в сентябре 1992. открыть
Банковское дело
Относительно мелкие банковские учреждения гораздо сильнее зависят от депозитной базы своих активов, в то время как крупные гораздо активнее прибегают к заимствованиям на денежном рынке. Поэтому, очевидно, что аналитик или менеджер, изучающий финансовое состояние банка, должен учитывать размеры и сравнивать показатели с показателями банков такого же уровня ( и, желательно, обслуживающих сходный сектор рынка.) Забалансовые статьи в банковских балансах. В последние годы банки превратили многие из услуг, не регистрируемых в балансе, в операции, приносящие определенный доход. К важнейшим таким операциям относятся: 1. Соглашения о гарантийном кредите, согласно которому банка принимает на себя обязательства, по возмещению кредита, взятого клиентом банка у третьей стороны. 2. Процентные свопы, в которых банк обязуется обменять процентные платежи на обязательства третьей стороны. 3. Финансовые фьючерсы, в которых банк соглашается поставить или обеспечить поставку ценных бумаг другой стороне по гарантированной цене. 4. Обязательства по предоставлению кредитов, в соответствии с которыми банк берется предоставить кредит на определенную сумму до истечения срока обязательства. открыть
Сущность и виды финансовых рынков
Покупая фьючерс, предприятие может застраховаться от резкого изменения цен на базисный товар в будущем. Опцион во многом аналогичен фьючерсу, однако его исполнение не обязательно. То есть он дает держателю право, но не возлагает на него обязанности по исполнению контракта. Например, страхуясь от риска падения курса валюты, в которой оно получает выручку, предприятие-экспортер может одновременно с подписанием договора на поставку продукции купить опцион на продажу валюты, в которой поставка будет оплачена. Если к моменту оплаты договора курс валюты упадет, то предприятие сможет продать ее по курсу, зафиксированному в опционе. Если этого не произойдет, оно просто не исполнит опцион. В последние два десятилетия рынок производных финансовых инструментов был наиболее быстрорастущим. Наиболее известным организованным рынком подобных активов являются Чикагская товарная биржа (CME), Чикагский совет торговли (CB ) и Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (LIFFE). К числу гибридных инструментов относятся варранты и конвертируемые ценные бумаги. Варрант является по своей сути опционом, дающий право его держателю приобрести определенное число акций предприятия по фиксированной цене. открыть
Ценные бумаги и биржевое дело
Опцион - это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или продать другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право. Финансовые фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения. Варранты - это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и схемы их применения. Основные цели деятельности банков на рынке ценных бумаг (РЦБ) следующие: - привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной расчетной и кредитной деятельности на основе эмиссии ЦБ; - получение прибыли от собственных инвестиций в ЦБ за счет выплачиваемых банку процентов и дивидендов и роста курсовой стоимости ЦБ; получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ЦБ; расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций, учреждения подконтрольных финансовых структур; доступ к дефицитным ресурсам через ЦБ, которые дают такое право и собственником которых становиться банк; поддержание необходимого запаса ликвидности. открыть
роль иностранных инвестиций в реформируемой экономике России
Спекулятивные инвестиционные инструменты в целом характеризуются высоким уровнем риска. Обычно они выпускаются под несуществующие или недостоверные проекты, сомнительные доходы, нестабильные рыночные оценки. В связи с риском выше среднего ожидаемая норма доходности по этим инструментам также высока. Главные виды спекулятивных инструментов представлены опционами, товарными и финансовыми фьючерсами и реальными вещественными активами. Опционы - ценные бумаги, дающие инвестору особое право купить или, наоборот, продать ценную бумагу (или актив) по определенному курсу в пределах установленного срока. Чаще всего опционы покупаются в расчете на игру на ожидаемом росте или снижении курсовой стоимости обыкновенных акций. Но поскольку тенденция изменения курса обыкновенных акций достаточно неопределенна, покупателю опциона не гарантируется какая- либо прибыль, и он может потерять всю вложенную им сумму либо потому, что опцион не будет признан выгодным, либо в силу того, что срок его закончится. Опционы приобретаются отнюдь не только в спекулятивных целях, но также для защиты сделанных вложений от потерь. Существует три главных типа опционов: 1)«Права»-это опцион на покупку определенной доли нового выпуска обыкновенных акций того же эмитента по курсу ниже рыночного в течение короткого срока- обычно одного-двух месяцев. 2)Ордер, или варрант, -похож на «права» и отличается тем, что дает возможность своему владельцу купить одну или больше обыкновенных акций по курсу, который на момент приобретения самого ордера обязательно устанавливается выше рыночного, в течение длительного срока- обычно от 2 до 10 лет и даже дольше. 3)Опционы «пут» и «колл». открыть
Понятие и классификация фьючерсных контрактов
К финансовым фьючерсам с абстрактной базой, исполнение которых в физическом смысле (поставка/принятие), как правило, невозможно, относятся индексные фьючерсы (S ock I dex Fu ures). Сделки с индексами - это новая, быстро прогрессирующая область финансовых операций, основанных на фьючерсах, а также опционах. Первый индексный срочный контракт был заключен в 1982 г. на Канзас Сити Борд оф Трейд. В связи с упоминанием об индексных фьючерсах необходимо остановиться несколько подробнее на самих индексах. Индексы составляются как суммарные курсовые показатели ценных бумаг. Теоретически они могут формироваться на основе большого числа бумаг, подчиняться отраслевому или любому другому признаку. В США в настоящее время имеют широкое распространение сделки с тремя основными индексами: S a dar -использование «клиринговой организации» в качестве посредника между продавцом и покупателем при заключении каждой сделки, и, таким образом, широкие возможности для выравнивания существующих позиций. открыть
Фьючерсные контракты и их классификация
Владелец государственных облигаций в преддверии предстоящих распродаж может сегодня продать долгосрочные процентные фьючерсы, чтобы застраховать себя от потерь при росте банковских процентных ставок. Дилер денежного рынка, намеревающийся через три месяца принять участие в подписке на ценные бумаги, может сегодня купить долгосрочные процентные фьючерсы, чтобы застраховать себя от возможного падения банковских процентных ставок. При определении цены покупки или продажи долгосрочного процентного фьючерса прежде всего учитывается наличная рыночная цена облигации, а также купонная процентная ставка облигации, точные даты купонных платежей, предполагаемые реинвестиционные ставки, срок поставки и срок до погашения облигации. Расчет стоимости контракта основывается на номинальной стоимости базисной облигации, причем не следует забывать, что котировка фьючерса проводится для облигации с номинальной стоимостью в 100 единиц ее базисной валюты. Долгосрочные процентные фьючерсы — единственные финансовые фьючерсы, где действительно работает механизм поставки базисных облигаций по окончании срока контракта. открыть
Рынок ценных бумаг
Прежде, чем перейти к классификациям ценных бумаг, нужно упомянуть об инвестиционном качестве ценной бумаги. Это оценка того, насколько ценная бумага ликвидна, низкорискованна при стабильной курсовой стоимости, способности приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента. Общепринято, что по мере снижения рисков, которые несет на себе данная бумага, растет ее ликвидность и падает доходность. Классификации ценных бумаг, разрешенные в российской практике. ЦЕННЫЕ БУМАГИ Первичные Производные В качестве первичных ценных бумаг выступают акции, облигации, ноты, вексель, депозитные сертификаты и другие инструменты, являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы. Производные ценные - любые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг - акций, облигаций, государственных долговых обязательств. К числу таких бумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы, подпис-ные права. В форме обособленных документов В виде записей по счетам Ценные бумаги - обособленные документы - имеют материальную форму в виде бумажных сертификатов. открыть
Ценные бумаги
К числу таких бумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы, подписные права. Понятие производных ценных бумаг является юридически признанным, вводится российским Положением о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР. 2) В форме обособленных документов и в виде записей по счетам. В первом случае (в форме обособленных документов) ценные бумаги имеют материальную форму в виде бумажных сертификатов. О ценных бумагах, представленных в виде записей по счетам, говорят, что они имеют безналичную форму. В этом случае ценная бумага существует в виде записей на счете бухгалтерского учета и аналитических реестрах к нему. Соответственно, бухгалтерская запись содержит все необходимые реквизиты ценной бумаги (эмитент, сумма, держатель, процент ит.п.). При купле-продаже ценной бумаги, дарении, передаче, погашении и т.п. она перемещается не путем передачи бумажного сертификата (его не существует), а путем совершения бухгалтерских проводок по счетам и записей в реестрах бухгалтерского учета. 3) Долговые и титулы собственности. открыть
Финансы, денежное обращение и кредит
Наличные деньги в обращении 37,5 5. Средства коммерческих банков 14,1 6. Средства бюджетов и клиентов 6,9 7. Средства в расчетах 2,0 8. Прочие пассивы 24,6 Баланс 259967012 млн. руб. Примерная структура Центрального банка 7. Рынок ценных бумаг 7.1. Ценные бумаги Ценные бумаги - это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму. Виды ресурсов Вид ценных бумаг 1. Земля Ипотека, земельный приватизационный чек 2. Недвижимость Акция, ипотека, жилищный сертификат 3. Продукция Коносамент, обращающееся складское свидетельство, обращающийся товарный фьючерсный контракт, товарный опцион 4. Деньги Облигация, вексель, депозитный сертификат, чек, банковский акцепт 5.Ценные бумаги Производные фондовые инструменты (варранты, финансовые фьючерсы, опционы) 6.Право на ведение Лицензии, сертификаты валютных операций право на экспорт - импорт и т.д В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям: 0. обращаемость (способность покупаться и продаваться на рынке); 0. доступность для гражданского оборота (т.е. быть объектом гражданских сделок - займа, дарения, хранения, комиссии, поручения); 0. стандартность и серийность (стандартную форму, содержание, правила); 0. документальность (содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты); 0. регулируемость и признание государством; 0. рыночность; 0. ликвидность (способность превращения в деньги); 0. риск. Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РФ от 28.12.91 г. № 78 гласит: "Ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ". открыть
Нетрадиционные банковские операции
РИСК НЕПЛАТЕЖА - риск неуплаты лизингополучателем лизинговых платежей. Минимизация этого риска основана на: - тщательном анализе финансового положения лизингополучателя; - лимитировании суммы одного лизингового контракта; - получении гарантий от третьих лиц; - страховании риска неплатежа. ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК - опасность потерь, возникающих в результате превышения процентных ставок, выплаченных лизинговой компанией по банковским кредитам, над ставками, предусмотренными в лизинговых контрактах. Снижение процентного риска осуществляется путем купли-продажи финансовых фьючерсов или заключения сделки "процентный своп". ВАЛЮТНЫЙ РИСК - возможность денежных потерь в результате колебания валютных курсов. Эти риски минимизируются подобно процентному риску. ПОЛИТИЧЕСКИЕ И ЮРИДИЧЕСКИЕ РИСКИ тесно связаны между собой. Наиболее ярко проявляются при осуществлении международных лизинговых операций. Политический риск представляет опасность финансовых потерь, связанных с изменением политической ситуации в стране, забастовками, изменением государственной экономической политики, аннулированием государственного заказа и т.п. Юридический риск связан с потерями, возникающими в результате изменения законодательных актов. открыть
Глобализация как вид либерализма и Россия
В случае продолжения его искусственного завышения ситуация станет еще более опасной и нестабильной. Выброс Dow Jo es выше линии экспоненциального тренда, начавшийся в 1985 г. от значения индекса 4000 в два раза превышает по своему абсолютному значению всю амплитуду предшествующей истории индекса с 1935 года по момент начала броска выше экспоненты. Рынок производных ценных бумаг не только не решает выше обозначенных проблем, но и приводит к их усугублению. Деривативы первого и последующих уровней (опционы, фьючерсы, варранты, опционы на фьючерсы и т.д.) вместо того, чтобы служить инструментом, страхующим финансовые риски, и вследствие этого стабилизировать фондовый рынок, еще больше виртуализировали экономику, превратившись в самовоспроизводящую систему, оторванную от реальной экономической почвы, и оказались еще одним серьезным дестабилизирующим фактором. Тем не менее, пересмотра отношения к этой проблеме со стороны влиятельных международных финансовых элит ожидать в ближайшее время не следует. Нестабильность финансовой системы является питательной средой для финансовых спекуляций, а для кругов, имеющих средства возможность влиять на ситуацию, - средством длянеобходимым условием для аккумуляции финансовых средств и усиления контроля над финансовыми потоками. открыть
Виды валютного риска и методы страхования
Они предназначены для покупки или продажи стандартного количества товаров или финансовых инструментов с указанием числа (даты) и цены, установленной двумя сторонами. Передача оговариваемых во фьючерсе товаров или финансовых инструментов новому владельцу происходит в установленном месте и в установленное время. Фьючерсный контракт представляет собой форму срочного валютного покрытия, связующий контракт, но не форму опциона или условного покрытия. Цена, по которой осуществляется передача права на владение товаром или инструментом, оговаривается между покупателем и продавцом в рамках общепризнанного рынка и на конкурсных условиях аукциона. Виды фьючерсных контрактов. Фьючерсные контракты разделяются на виды соответственно с типами товаров или финансовых инструментов, лежащих в их основе. - Товарные фьючерсы: зерновые и соевые культуры, мясо, хлопок, кофе, сахар, древесина. - Энергетические фьючерсы: нефть-сырец, печное топливо, пропан, этилированный бензин. - Фьючерсы на металлы: золото, серебро, медь, платина, палладий. - Фьючерсы на фондовые индексы: товаром в данном случае является портфель акций, который характеризует индекс фондового рынка (например, индекс Нью-Йоркской фондовой биржи или фондовый индекс, публикуемый в газете “Fi a cial imes”. - Фьючерсы денежного рынка: финансовыми инструментами в данном случае выступают определенное количество краткосрочных финансовых инструментов или краткосрочная процентная ставка на стандартное количество денежных средств. открыть
Мировой рынок ссудных капиталов
Новые финансовые инструменты возникли в 80-х годах в результате обострения конкуренции банков на мировом рынке. Чтобы привлечь клиентуру и увеличить свои прибыли, участники мирового кредитно-финансового рынка – банки, фондовые биржи, специализированные кредитно-финансовые институты – создали рынок финансовых фьючерсов, финансовых опционов и "своп", выпускают ценные бумаги с дополнительными страховыми условиями. Банки заключают срочные соглашения о будущей ставке с целью компенсации убытков от изменения процентных ставок по депозитам сроком до года на суммы от 1 млн. до 50 млн. долл. Такие форвардные сделки служат альтернативой биржевым фьючерсным и опционным операциям с финансовыми (кредитными) инструментами. Новые финансовые инструменты динамично развиваются. Операции с ними в основном сосредоточены в мировых финансовых центрах. Они предназначены преимущественно для страхования валютного и процентного риска участников международных экономических отношений. При этом используется новейшая компьютерная технология для получения информации и быстрого перевода денежных средств. Управление валютными и другими рисками далеко не исчерпывает функции многочисленных финансовых инструментов, одинаково эффективно обслуживающих также и международные кредитные, расчетные и спекулятивные операции. открыть
